Les ordres mal dirigés coûtent des millions aux investisseurs
Equiduct lance son nouveau service OrangeLFA permettant d'évaluer la qualité de l'exécution sur les marchés et plateformes de négociation européennes
Paris, le 17 février 2009.
Equiduct, la plateforme de négociation paneuropéenne, lance un nouveau service inédit d'analyse de la fragmentation de la liquidité, OrangeLFA. Cet outil démontre qu'un nombre important d'ordres exécutés sur les marchés traditionnels ne le sont pas au meilleur prix disponible.
L'apparition des nouvelles plateformes alternatives de négociation (MTFs), suite à l'adoption de la directive MiFID, a conduit à une fragmentation de la liquidité sur les marchés actions européens. De fait, les 500 principales actions cotées sont en moyenne échangées sur 5,6 plateformes. Dans ce contexte, il importe non seulement de pouvoir obtenir les meilleurs prix disponibles, mais également d'évaluer la qualité de l'exécution à partir d'un benchmark fiable.
Le service OrangeLFA permet aux professionnels (sell side, sociétés d'investissement, sociétés de gestion de portefeuille, autorités de régulation...) de surveiller les marchés financiers en compilant, pour la première fois, les données « pre-trade » sur toutes les plateformes d'échanges européennes. Il apporte la démonstration claire qu'à ce jour, les ordres ne sont pas toujours exécutés sur la plateforme la plus appropriée pour obtenir le meilleur prix et qu'un nombre important d'ordres est mal dirigé. Il montre, par exemple, que de nombreux ordres échangés sur les plateformes traditionnelles auraient dû l'être sur une plateforme alternative.
Pour le seul mois de janvier 2009, l'analyse d'Equiduct montre que 97 milliards d'euros de transactions auraient pu être exécutées à de meilleurs prix sur une plateforme différente, ce qui représente 33.4% de la valeur totale des ordres échangés sur les 500 actions les plus liquides du marché. Si la part de marché était allouée sur la base du meilleur prix disponible, alors 13.4% des parts de marché auraient dû migrer des plateformes traditionnelles vers les nouvelles plateformes alternatives.
Afin d'aider les participants à quantifier et à surveiller la fragmentation des meilleurs prix en Europe, Equiduct publiera également un index de fragmentation de la liquidité (OrangeLFI). Cet index montrera comment les meilleurs prix sont fragmentés en Europe et pas seulement où les ordres sont exécutés. En comparant les données de l'index OrangeLFI avec les équivalences part de marché, il sera possible d'analyser sur quelles plateformes la liquidité peut potentiellement se fragmenter, ce qui représente un indicateur clé de la fragmentation future.
Avec plus de 500.000 mises à jour de données prix enregistrées par seconde Equiduct possède une base de données ultramoderne qui peut être utilisée pour du back testing, des analyses à partir des données historiques et le calcul de la fragmentation sur différentes périodes. OrangeLFA offre ainsi un benchmark fiable permettant aux professionnels des marchés d'évaluer de manière post-trade la qualité de l'exécution des ordres comme les performances des banques et des brokers.
Selon Artur Fischer, co-CEO d'Equiduct Trading, « le marché a évolué très rapidement ces dernières années avec la création des nouvelles plateformes d'échanges, ce qui a stimulé la concurrence. Reste maintenant à déterminer comment parvenir à la meilleure exécution sur les différentes plateformes. Notre outil d'analyse OrangeLFA révèle que les plateformes traditionnelles ne donnent pas entière satisfaction aux investisseurs européens. Il montre par exemple que si les meilleurs prix avaient été obtenus en janvier 2009 sur un échantillon des 500 principales actions cotées sur les 7 plateformes existantes1), les acheteurs auraient pu économiser environ 30 millions d'euros ».
1)LSE, Xetra, NYSE Euronext, Chi-X, Turquoise, BATS, Nasdaq OMX